曾以“產(chǎn)融結(jié)合”模式在資本市場與文旅地產(chǎn)領(lǐng)域聲名鵲起的復(fù)華集團(tuán),正陷入一場愈演愈烈的風(fēng)波之中。接連被媒體曝光的大規(guī)模裁員、員工欠薪,以及旗下多個項目停工、理財產(chǎn)品逾期兌付等消息,將這家一度宣稱構(gòu)建了“萬億生態(tài)版圖”的企業(yè)推至輿論的風(fēng)口浪尖。其核心業(yè)務(wù)板塊——資產(chǎn)管理,尤其成為外界審視與質(zhì)疑的焦點。
風(fēng)暴的序幕,由一系列來自員工的網(wǎng)絡(luò)爆料拉開。據(jù)多位自稱復(fù)華員工的網(wǎng)友反映,集團(tuán)自今年下半年起開始大規(guī)模裁員,涉及總部及多個地方公司,部分被裁員工甚至未能按時拿到離職補償。更令人擔(dān)憂的是,大量在職員工的工資也出現(xiàn)延遲發(fā)放,乃至數(shù)月停發(fā)的情況。與此復(fù)華在全國多地布局的文旅地產(chǎn)項目,如長春的“復(fù)華未來世界”、成都的“復(fù)華國際度假區(qū)”等,據(jù)傳已處于停工或半停工狀態(tài)。
這一系列運營層面的困境,迅速傳導(dǎo)至其資金端。復(fù)華集團(tuán)通過旗下眾多資產(chǎn)管理平臺、財富管理公司發(fā)行的各類理財產(chǎn)品,開始出現(xiàn)逾期無法兌付的問題。大量投資者反饋,其投資的本金與收益均未按時到賬,與銷售人員的溝通也從最初的“技術(shù)性延遲”演變?yōu)椤盁o法聯(lián)系”。這直接指向了復(fù)華集團(tuán)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的資金鏈健康狀況。
復(fù)盤復(fù)華集團(tuán)的擴(kuò)張路徑,其“產(chǎn)業(yè)+金融”的模式曾是快速做大規(guī)模的利器。一方面,通過高調(diào)投資、收購,打造涵蓋文旅、康養(yǎng)、商業(yè)等在內(nèi)的龐大實體產(chǎn)業(yè)網(wǎng)絡(luò);另一方面,依托這些“實體項目”作為標(biāo)的和背書,通過私募基金、資管計劃、理財產(chǎn)品等多種金融工具向公眾及高凈值客戶募集資金,用以支撐項目開發(fā)和集團(tuán)運營。這種模式在流動性充裕、市場預(yù)期樂觀時能實現(xiàn)高速運轉(zhuǎn),但一旦項目銷售或回款不及預(yù)期,或者外部融資環(huán)境收緊,便極易引發(fā)資金鏈的緊繃甚至斷裂。
業(yè)內(nèi)人士分析,復(fù)華當(dāng)前的困局,正是這種激進(jìn)擴(kuò)張模式在宏觀經(jīng)濟(jì)去杠桿、房地產(chǎn)調(diào)控持續(xù)、資管新規(guī)落地等多重因素擠壓下的集中體現(xiàn)。其資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)并非單純的外部財富管理,在很大程度上承擔(dān)了為集團(tuán)自身項目“輸血”的內(nèi)部融資功能。當(dāng)實體項目進(jìn)展不順、無法產(chǎn)生足夠現(xiàn)金流時,依靠新募集資金來償還舊債的“借新還舊”鏈條便難以為繼,最終導(dǎo)致對員工、供應(yīng)商、投資者全方位的債務(wù)違約。
目前,復(fù)華集團(tuán)官方尚未對裁員欠薪及兌付危機(jī)進(jìn)行系統(tǒng)性公開回應(yīng)。但危機(jī)已然發(fā)酵,不僅關(guān)乎企業(yè)自身的存續(xù),更牽涉到成千上萬員工和投資者的切身利益。地方政府、金融監(jiān)管部門也已開始關(guān)注事態(tài)發(fā)展。
此次復(fù)華風(fēng)波,為熱衷于“產(chǎn)融結(jié)合”快速擴(kuò)張的企業(yè)敲響了警鐘。它警示,脫離實體項目真實盈利能力和現(xiàn)金創(chuàng)造能力的金融創(chuàng)新與資金募集,潛藏著巨大的風(fēng)險。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的本質(zhì)是“受人之托,代人理財”,其健康發(fā)展的基石是專業(yè)、獨立的風(fēng)險控制和投向管理。若將其異化為集團(tuán)內(nèi)部的“資金池”,一旦集團(tuán)整體戰(zhàn)略失誤或市場環(huán)境突變,便可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險。復(fù)華集團(tuán)能否度過此次危機(jī),取決于其能否有效盤活資產(chǎn)、獲取新的流動性支持,并以負(fù)責(zé)任的態(tài)度處理各方債務(wù)。而其萬億版圖背后的真實成色與資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的功過得失,也將在這一過程中接受市場的徹底檢驗。